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出品｜虎嗅汽车组

作家｜沈达炜

头图｜官方图片

"大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。"

《上李邕》（李白）这句诗不错来神色 2024 Q3 的小鹏。

11 月 19 日晚，小鹏发了一份漂亮的 2024 Q3 财报，堪称"史上最强"。之是以称为"最强"，是因为营收新高、毛利率新高、以及蚀本新低。小鹏告捷靠 M03 和 P7+ 接住了泼天的高贵。但这份阐发还不可总共确定修起小鹏是否参加了大爆发周期，因为咱们也疑望到，净蚀本依然扼制疏远，爆款的不竭性能有多久，以及何时能够扭亏为盈。

财报数据亮眼

营收：2024 Q3 小鹏汽车营收为 101 亿元，同比 2023 Q3 的 85.3 亿元高潮 18.4%，环比 2024 Q2 的 81.1 亿元高潮 24.5%。2023 年小鹏濒临阛阓需求疲软、特斯拉降价等诸多外部要素；本年收获于聚会两款爆款车型的推出，阛阓竞争力昭着增强。

需要拆解的是，这个总收入里的 88 亿元是来自于汽车销售业务，还有 13.1 亿元来自平台相干的技巧研发做事、软件策略技恰好作和与大家汽车集团的电气电子架构技恰好作。是以小鹏当今是两端获利，一边卖车获利，一边赚大家的钱。

图片开首：官图

毛利率：2023 Q3 小鹏的毛利率遥远受制于崇高的电板资本和供应链成果问题，仅为 6.2%。2024 Q3 小鹏汽车毛利率创造了单季度新高，达到 15.3%，较 2023 Q3 的 6.2% 大幅栽植 18%，环比 2024 Q2 增长了 1.3%。这一数据不仅创下小鹏历史最好，还超出了阛阓预期。

节略追忆一下不错发现，小鹏的毛利仍是聚会 5 个季度增长了。

固然小鹏的车价比较以前低廉，然则毛利反而更高，中枢原因是资本的裁汰以及车型居品结构的更正。旧年 4 月，小鹏发布了扶摇架构，这个扶摇架构的主见便是为了提高研发成果，裁汰资本，小鹏仍是开动享受这个红利了。

财报电话会议里何小鹏提到，以后小鹏的新车和改款都会搭载 P7+ 以及平台化的新技巧，稳态整车毛利率达到双位数。而且从 P7+ 开动智驾全系标配之后，也不错收场软件研发层面的降本，将来只需要瞻仰一套系统就不错了。

不外在财报电话会议里投资东说念主问了更顶点的问题：后续还有莫得进一步降本的空间？

何小鹏的修起是：有，同期举了 3 个例子：

1、更高的集成度；

2、学习苹果去帮 Tire 1，致使是和 Tire 1 一皆优化 2、3、4 级供应链的资本、物流等，这内部有开阔的空间；

3、电子物料方面的集约化统筹推敲。

委用量：2024 Q3 小鹏汽车的总委用量为 46533 台，同比高潮 16.3%，环比暴涨 54%，卓绝了 Q2 财报里 4.1-4.5 万的委用指令，MONA M03 廉价车撑起了数字。从数据上看，2023 年 Q3 小鹏受新动力车补贴政策退坡和阛阓竞争加重的影响，委用量仅为 40088 台。

出口量：2023 Q3 小鹏的外洋业务孝顺沧海一粟，2024 年小鹏外洋经销商已拓展到 30+ 个国度，110+ 个门店， Q3 外洋销量环比增涨 70%，且外洋销量占总销量的 15%，可见外洋阛阓关于小鹏很垂危，不仅成心润，还不错摊派风险。

数据喜东说念主背后的隐患，以及看不到的一面

喜东说念主的数据确乎使东说念主奋斗，但不可否定的是，大喊数字的背后还有蚀本的隐患。

该季度净蚀本 18.1 亿元，上年同期净蚀本 38.9 亿元，上一季度净蚀本 12.8 亿元。不按好意思国通用司帐准则，弯曲后的 2024 Q3 净蚀本为 15.3 亿元（2.2 亿好意思元），而上年同期净蚀本 27.9 亿元，上一季度净蚀本 12.2 亿元。尽管同比呈现出大幅收窄的态势，但对比 Q2 却有所上升。小鹏在资本次序和盈利方面确乎赢得了可不雅的进展，距离盈利主见仍有较大差距。

2024 Q3 毛利率为 15.3%，固然创下历史新高，但与友商比较仍处于较低水平，如理思汽车的毛利率为 21.5%，小米汽车的毛利率为 17.1%，小鹏汽车在资本次序和车型结构优化方面仍有待加强，但跟着 M03 和 P7+ 委用量的栽植，资本次序概况会得到改善。

跟着小鹏 MONA M03 等热点车型的热销，委用难的问题渐渐突显。有车主反应原来打算在 8-10 周委用的车辆被宽限至数月之后，关于恐惧拿补贴的车主来讲确乎疼痛。因为委用压力过大，官方也已侧面公布过，完成了第三次产能爬坡。但 10 月、11 月的单周里却隔离出现过周销量不及 4000 台的情况。

同期，在财报中咱们看到了破费者感知不到的一面，那便是"加价"。不可否定的是，小鹏汽车在智能驾驶技巧方面的发展是其提高盈利的技巧之一。在第三季度财报发布后的电话会议上，小鹏汽车并莫得过多的说起撑起半壁山河的 MONA M03，而是为数未几说起了小鹏 P7+，"非缺口交易利润率试验上与第二季度比较蚀本已消弱至 15.5% "。也便是说，小鹏 P7+ 带来了十分高的盈利武艺。

小鹏 P7+ 的率领价远低于 P7i、G9，但他所带来的高盈利武艺从何而来呢？谜底是高阶智驾 XNGP。之前，小鹏 XNGP 的选装价钱为 2.8 万元，后调低至 2.2 万元，再到如今已包含在车价内。在当下的阛阓环境下，越来越多的车企把车辆的技巧比重滚动到不错大限制复用的软件上，同期弱化车辆驾驶的说明，换来盈利的栽植。追忆 P7+ 的居品宣传周期，关于深度强调驾控的谈及远不如之前的 G6、G9，主打纯家用的他，当然会"量度轻重"，这是破费者看不到的一面，亦然小鹏培养破费者使用俗例的一面。

Q4 及来岁有主理

2024 Q3 委用了 46533 台，但更可怕的是，小鹏在财报里给出的 2024 Q4 的委用指令是 8.7-9.1 万辆，险些赶向前三个季度的委用量总数。推敲到 Q4 已流程半，主见基本是有主理的。

何小鹏深远，M03 和 P7+ 都已开启双班坐蓐，11 月的委用量要冲击 3 万辆。以咫尺的情况来看，测度 10 月委用 2 万辆，11 月主见 3 万辆，12 月冲击 4 万辆，何况还会带着数万订单参加 2025 年。这里还需补充的是，小鹏咫尺的销售策略还莫得使用三年五年免息的"魔法"，比较友商，还不错应付来岁 Q1 的订单衰减和抢国补后的落潮。

淌若达成的话，2024 Q4 会是小鹏历史上委用量最高的一个季度，咫尺这个记录是 2023 Q4 的 60158 辆。现款流将大幅改善，收场解放现款流转正。

本年年底，小鹏将发布 AI 天玑 5.5 版块，收场端到端买通，车位到车位的全场景。这一举措将进一步自如小鹏汽车在智能驾驶范围的起始地位，意在言表，小鹏在智驾上将赢得清贯通爽。

2025 年，中国汽车行业将参加愈加野蛮的淘汰赛阶段，一方面是新动力渗入率会势不可挡地栽植到 85% 以上，另一方面 AI 会驱动通盘这个词阛阓的变革。小鹏智驾云表的参数目是车端的 80 倍，测度在 Scaling Law 的驱动下，2025 年 Q4 收场刻下硬件下访佛 L3 的智驾体验，每百公里成果罗致一次。

居品方面，小鹏在 2025 年打算推出至少 4 款新车，包括增程车型，现存车型也将推出改款。测度为新款 G7/ G6+（P7+ 同平台）和 G01（首款增程大 SUV）以及改款 G6、P7、G9、X9。

出海方面也更为激进，2025 年小鹏将拓展到北好意思除外超 90% 的新动力阛阓，部署卓绝 300 家门店，主见是外洋销量在将来三年保持高速增长势头。

写在临了

2024 Q3 小鹏汽车的说明无疑是其比年来的巅峰之一。

何小鹏在财报电话里说："十分扼制易从顶风期走出来，然则咱们还远远莫得到蓝海，在将来的几个季度内，咱们一皆不绝保持曩昔的奋勉，变化，谦善，行稳致远，笃信下一个大台阶会在 2025 年某个期间到来"。

小鹏汽车的 Q3 财报如吞并面双刃剑，既彰显了公司的增长后劲，也深远了盈利路上的诸多挑战。汽车行业是一个十分野蛮的行业，对玩家的水平条目极高。小鹏告捷凭借爆款车型 MONA 03 和 P7+，周转了财报。

小鹏似乎找回了熟习的嗅觉现金九游体育app平台。