作念企业，能否单靠大明星？       文娱界的巨星中，有谁家作念生意作念得如斯收效？       我思是未几的，而周杰伦可以算一个。       请严防，这里我讲的长短常珍稀的天王巨星，不是统共明星，更不是某些富甲一方东谈主家出来的“子女明星”。       周杰伦手脚无可厚非的天王，在其母亲叶惠好意思、牙东谈主杨峻荣及多年职责伙伴陈中、马心婷等一众“亲一又”的匡助下，通过在香港上市的巨星外传，将我方的生意价值简直施展到了极致。       然而，即便刻下巨星外传的业务依然作念得申明鹊起，在不远的改日，其能否依然保抓恒久的向好发展势头呢？这背后照旧有隐忧的。       手脚周杰伦的歌迷，我个东谈主虽然以为他手脚巨星的外传性永不会解除，而是能跟着时辰的推移而不停升华。       但对和周杰伦密切关系的巨星外传这家企业来说，改日发展的思象空间似乎还有十分大的不笃定性。       一切围绕周杰伦       正如周杰伦创作的多量热点流行歌曲相似，“哥”（他嘱托媒体常用的自称）作念生意亦然这样追求圆善，空手起家，动须相应。       说追求圆善，是巨星外传的中枢竞争力简直透彻来自于周杰伦以偏执邻近居品，把周杰伦这个IP用足用到位。       说空手起家，是这家公司粗略从小作念大，再到上市，       靠的并不是周杰伦用我方防止赚来的真金白银连气儿不停地投资输血，       其粗略收效上市的“第一桶金”是始创性田主打低碳健康惩处居品魔胴咖啡。这也让巨星外传从一运转就披上了“快消品新零卖”企业的外套。       所谓魔胴咖啡，其观念源于连年来在人人广受接待的低碳水化合物饮食养生法，自防弹咖啡配方建造而来，主要由冻干咖啡、纯椰子油、草食黄油及中链脂肪酸油制成，并定位为防弹咖啡市集中的高端居品。       说白了，是击中了东谈主们对身段惩处懆急的痛点。       所谓防弹咖啡，其实是一种身段惩处的观念，中枢是通过咖啡的咖啡因严防，搭配高脂肪要素（尤其是中链脂肪酸），试图已矣“快速供能+抓久饱腹”，同期减少碳水摄入，契合生酮饮食“高脂肪、适量卵白质、极低碳水”的逻辑。       不外防弹咖啡的真实减肥后果到底若何，其实还有不原意见。       如果说主打居品魔胴咖啡是公司得以上市收效的过错，那么简直要已矣该居品的销量，则透彻靠周杰伦的品招牌召力。       魔胴咖啡被赋予了“周同学”这个以周杰伦为原型的卡通IP使用权，并被植入在周杰伦担纲主要变装的真东谈主秀节目《周纪行》中。       据灼识行业说合的数据，魔胴咖啡自2020年起贯串五年蝉联中国防弹饮品市集销量以及销售额第一。这款“大单品”于2024年为公司带来1.52亿元的收入，同比增约8.7%。收货于此，       2024年巨星外传统共这个词新零卖业务的收入梗概2.7亿元，同比增12.5%。       除了新零卖居品，巨星外传的另一伟业务则是IP创造及营运，主要涵盖的是IP创造、媒体实验创作、行为筹备IP许可等。       这项业务在前年的弘扬也相配可以，户外真东谈主秀节目《周纪行》系列的反响依旧强烈；以庾澄庆为主的音乐脱口秀《乐来乐骄横》在浙江卫视播出后，收视也在同期保抓高位，在嘱托媒体上创造超200个热搜和累计超150万条关系辩驳。       这两个节目在2024财年为公司带来了约1.68亿元的收入。公司旗下还有刘畊宏等艺东谈主，还能从筹划这些艺东谈主的各式线下行为（如演唱会）中得到收入。       2024财年，巨星外传IP创造及营运边界的收入达到约3.14亿元，同比增65.1%。       不外，按照巨星外传当初在招股书中的描摹现金九游体育app平台，IP创造及营运业务主若是为了产生宣传效应实践居品，赋能新零卖业务。而以2024财年的情况看，IP创造及营运业务的营收依然占总营收53.8%，显明迥殊新零卖业务的占比（46.2%）。       无法离开周杰伦？       上周，周杰伦以“周同学”IP头像和ID称号入驻抖音，两天后发布了首支视频，快速蛊惑巨量粉丝，激勉网罗热搜，幕后的IP造王者恰是巨星外传。       公司股价在周杰伦官宣入驻抖音今日盘中一度飙升超160%，今日收盘飞腾94.37%，全天拉动近115亿港币天量成交。       今日网罗有传言，字节晋升是用9位数签下的周杰伦，但随后抖音关系认真东谈主向媒体赐与否定，“音书子虚，为坏话”。       不管若何，东谈主们照旧咋舌于周杰伦的市集价值，也对后续“周同学”到底能在抖音作念什么产生了很大的思象空间——会不会按期发布短视频以致新MV？商品橱窗开邻近商品网店？开直播？       然而，如果从巨星外传的“股价在几天里翻倍，照旧得靠周杰伦”的角度看，公司的潜在的风险即是中枢业务的“含杰伦量”实在太高       ——这很猛经过上对公司改日发展后劲的思象空间产生了局限。       以新零卖板块的超等大单品魔胴咖啡为例，其销售的火热和“周同学”IP以及出当今周杰伦真东谈主秀中是高度绑定的。有些许东谈主是冲着周杰伦而去购买巨星外传旗下万般食物、饮品等快消品的呢？我思是不会少的，       耗尽者和经销商之是以如斯嗜好魔胴咖啡，透彻照旧周杰伦的光环效应所致。       即便凭借周杰伦不停努力创作，东谈主气不减，永葆巨星地位，咱们姑且算计周杰伦IP对该居品的销量匡助还将抓续，       但来自魔胴咖啡的营收占新零卖和全体营收的比重依然过高，分离达到约56%和25.7%，单品麇集度较高。       从公司最近向外界泄露的情况看，在魔胴咖啡之外，公司似乎还在布局以“周同学”IP为主题的邻近手办、潮玩、毛绒玩物、配饰、家居用品和宠物用品等商品的销售，并开设线下“周同学”黑标店、快闪店以及自动售卖机。       然而，这些居品应该照旧会紧密围绕周杰伦的“周同学”IP，并莫得简直开发“第二弧线”。       这就存在着“相通性风险”：如果《周纪行》系列真东谈主秀的收视率下落，生意价值镌汰，就会在两方面同期影响公司的营收。       退一万步讲，周杰伦果然很利弊，他的光环效应假定在改日10年内不会显明消退，但IP营运对公司盈利智力的影响亦然另一个要酌量的点。       前年公司以周杰伦为主的电视节目方面的收入占比升高显明，但也带来了毛利率下落的“反作用”。2024年的毛利率为56%，比拟2023年下落8.2个百分点，主要原因即是电视节目收入的毛利率要低于零卖商品的毛利率。       作念企业，能否单靠大明星？       文娱界的巨星中，有谁家作念生意作念得如斯收效？       我思是未几的，而周杰伦可以算一个。       请严防，这里我讲的长短常珍稀的天王巨星，不是统共明星，更不是某些富甲一方东谈主家出来的“子女明星”。       周杰伦手脚无可厚非的天王，在其母亲叶惠好意思、牙东谈主杨峻荣及多年职责伙伴陈中、马心婷等一众“亲一又”的匡助下，通过在香港上市的巨星外传，将我方的生意价值简直施展到了极致。       然而，即便刻下巨星外传的业务依然作念得申明鹊起，在不远的改日，其能否依然保抓恒久的向好发展势头呢？这背后照旧有隐忧的。       手脚周杰伦的歌迷，我个东谈主虽然以为他手脚巨星的外传性永不会解除，而是能跟着时辰的推移而不停升华。       但对和周杰伦密切关系的巨星外传这家企业来说，改日发展的思象空间似乎还有十分大的不笃定性。       一切围绕周杰伦       正如周杰伦创作的多量热点流行歌曲相似，“哥”（他嘱托媒体常用的自称）作念生意亦然这样追求圆善，空手起家，动须相应。       说追求圆善，是巨星外传的中枢竞争力简直透彻来自于周杰伦以偏执邻近居品，把周杰伦这个IP用足用到位。       说空手起家，是这家公司粗略从小作念大，再到上市，       靠的并不是周杰伦用我方防止赚来的真金白银连气儿不停地投资输血，       其粗略收效上市的“第一桶金”是始创性田主打低碳健康惩处居品魔胴咖啡。这也让巨星外传从一运转就披上了“快消品新零卖”企业的外套。       所谓魔胴咖啡，其观念源于连年来在人人广受接待的低碳水化合物饮食养生法，自防弹咖啡配方建造而来，主要由冻干咖啡、纯椰子油、草食黄油及中链脂肪酸油制成，并定位为防弹咖啡市集中的高端居品。       说白了，是击中了东谈主们对身段惩处懆急的痛点。       所谓防弹咖啡，其实是一种身段惩处的观念，中枢是通过咖啡的咖啡因严防，搭配高脂肪要素（尤其是中链脂肪酸），试图已矣“快速供能+抓久饱腹”，同期减少碳水摄入，契合生酮饮食“高脂肪、适量卵白质、极低碳水”的逻辑。       不外防弹咖啡的真实减肥后果到底若何，其实还有不原意见。       如果说主打居品魔胴咖啡是公司得以上市收效的过错，那么简直要已矣该居品的销量，则透彻靠周杰伦的品招牌召力。       魔胴咖啡被赋予了“周同学”这个以周杰伦为原型的卡通IP使用权，并被植入在周杰伦担纲主要变装的真东谈主秀节目《周纪行》中。       据灼识行业说合的数据，魔胴咖啡自2020年起贯串五年蝉联中国防弹饮品市集销量以及销售额第一。这款“大单品”于2024年为公司带来1.52亿元的收入，同比增约8.7%。收货于此，       2024年巨星外传统共这个词新零卖业务的收入梗概2.7亿元，同比增12.5%。       除了新零卖居品，巨星外传的另一伟业务则是IP创造及营运，主要涵盖的是IP创造、媒体实验创作、行为筹备IP许可等。       这项业务在前年的弘扬也相配可以，户外真东谈主秀节目《周纪行》系列的反响依旧强烈；以庾澄庆为主的音乐脱口秀《乐来乐骄横》在浙江卫视播出后，收视也在同期保抓高位，在嘱托媒体上创造超200个热搜和累计超150万条关系辩驳。       这两个节目在2024财年为公司带来了约1.68亿元的收入。公司旗下还有刘畊宏等艺东谈主，还能从筹划这些艺东谈主的各式线下行为（如演唱会）中得到收入。       2024财年，巨星外传IP创造及营运边界的收入达到约3.14亿元，同比增65.1%。       不外，按照巨星外传当初在招股书中的描摹，IP创造及营运业务主若是为了产生宣传效应实践居品，赋能新零卖业务。而以2024财年的情况看，IP创造及营运业务的营收依然占总营收53.8%，显明迥殊新零卖业务的占比（46.2%）。       无法离开周杰伦？       上周，周杰伦以“周同学”IP头像和ID称号入驻抖音，两天后发布了首支视频，快速蛊惑巨量粉丝，激勉网罗热搜，幕后的IP造王者恰是巨星外传。       公司股价在周杰伦官宣入驻抖音今日盘中一度飙升超160%，今日收盘飞腾94.37%，全天拉动近115亿港币天量成交。       今日网罗有传言，字节晋升是用9位数签下的周杰伦，但随后抖音关系认真东谈主向媒体赐与否定，“音书子虚，为坏话”。       不管若何，东谈主们照旧咋舌于周杰伦的市集价值，也对后续“周同学”到底能在抖音作念什么产生了很大的思象空间——会不会按期发布短视频以致新MV？商品橱窗开邻近商品网店？开直播？       然而，如果从巨星外传的“股价在几天里翻倍，照旧得靠周杰伦”的角度看，公司的潜在的风险即是中枢业务的“含杰伦量”实在太高       ——这很猛经过上对公司改日发展后劲的思象空间产生了局限。       以新零卖板块的超等大单品魔胴咖啡为例，其销售的火热和“周同学”IP以及出当今周杰伦真东谈主秀中是高度绑定的。有些许东谈主是冲着周杰伦而去购买巨星外传旗下万般食物、饮品等快消品的呢？我思是不会少的，       耗尽者和经销商之是以如斯嗜好魔胴咖啡，透彻照旧周杰伦的光环效应所致。       即便凭借周杰伦不停努力创作，东谈主气不减，永葆巨星地位，咱们姑且算计周杰伦IP对该居品的销量匡助还将抓续，       但来自魔胴咖啡的营收占新零卖和全体营收的比重依然过高，分离达到约56%和25.7%，单品麇集度较高。       从公司最近向外界泄露的情况看，在魔胴咖啡之外，公司似乎还在布局以“周同学”IP为主题的邻近手办、潮玩、毛绒玩物、配饰、家居用品和宠物用品等商品的销售，并开设线下“周同学”黑标店、快闪店以及自动售卖机。       然而，这些居品应该照旧会紧密围绕周杰伦的“周同学”IP，并莫得简直开发“第二弧线”。       这就存在着“相通性风险”：如果《周纪行》系列真东谈主秀的收视率下落，生意价值镌汰，就会在两方面同期影响公司的营收。       退一万步讲，周杰伦果然很利弊，他的光环效应假定在改日10年内不会显明消退，但IP营运对公司盈利智力的影响亦然另一个要酌量的点。       前年公司以周杰伦为主的电视节目方面的收入占比升高显明，但也带来了毛利率下落的“反作用”。2024年的毛利率为56%，比拟2023年下落8.2个百分点，主要原因即是电视节目收入的毛利率要低于零卖商品的毛利率。       成为下一个泡泡玛特？       可能有东谈主也会说：泡泡玛特凭借盲盒、毛绒玩物等潮玩，尤其是靠着Labubu一个超等大爆款IP，不亦然作念到了“天花板”级别吗？       泡泡玛特最近公告，预期集团本年上半年的收入可能同比增长不低于200%；预期上半年集团溢利较前年同期溢利可能增长不低于350%。       巨星外传单靠“周同学”IP，能否复刻泡泡玛特的Labubu外传呢？       谜底是很难。       率先，“周同学”和Labubu并不是疏通类型的IP，前者以周杰伦歌迷和粉丝为群体基础，尔后者则以全全国需要得到可儿等面貌价值的耗尽者为底座，两者的基数不行视团结律。       换句话说“周同学”IP受众的池子要比Labubu小得多。       其次，泡泡玛特以特有细腻的打算和潮玩居品华贵的制造工艺见长，主打自主可控；而巨星外传则依然将“周同学”IP授权给了包括泡泡玛特在内的涵盖前锋、文创、3C、食物、音乐App等多个中枢边界的合营方。       据媒体报谈，昔日六年，“周同学”IP已与迥殊200家被授权商合营，授权联名居品的销售额已迥殊10亿元。这样多授权所出产出居品或者办事的品性压根无法得到巨星外传调和的遗弃。       不管若何，周杰伦的努力和禀赋是笃定的，依然期待他更多作品的面世，也期待巨星外传粗略尽快找到第二增长弧线，残害现存神象空间。       免责声明       （高下滑动检察一谈）       任安在本文出现的信息（包括但不限于个股、辩驳、展望、图表、主见、表面、任何样子的表述等）均只手脚参考，投资东谈主须对任何自主决定的投资行动认真。另，本文中的任何不雅点、分析及展望不组成对阅读者任何样子的投资提议，亦分歧因使用本文实验所激勉的径直或盘曲耗损负任何攀扯。投资有风险，过往功绩不       预示改日弘扬。财经下昼茶死力著述所载实验及不雅点客不雅公平，但不保证其准确性、完整性、实时性等。本文仅代表作家本东谈主不雅点。